金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子(tǐ)经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支(zhī)了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持(chí)平(píng)，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改善(shàn)，和地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了(le)企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不(bù)足的(de)情(qíng)况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位。

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