编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新公布的(de)两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依(yī)然是(shì)他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内(nèi)目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而(ér)经过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济(jì)和新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火(huǒ)的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益(yì)于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司(sī)有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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