5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋面或(huò)有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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