美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(z初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法ī)产出(chū)售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区(qū)银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括(kuò)出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布(bù)声明确认了周(zhōu)三(sān)的(de)媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝(jué)对失(shī)实”。此后(hòu)，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专(zhuān)家们明(míng)确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的(de)美(měi)国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据(jù)相似(shì)。当时(shí)有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业较为(wèi)平(píng)静的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基(jī)石化(huà)厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事(shì)件有关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次(cì)进(jìn)入集中(zhōng)避(bì)险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察(chá)美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来(lái)的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落(luò)地(dì)初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年(nián)同(tóng)期数据，供应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于(yú)季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍(réng)没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较(jiào)小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动(dòng)的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏(piān)松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装置开工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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