5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能(n香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年éng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏(sū)节奏可(kě)能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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