“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹(píng)果一(yī)季报公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力(lì)市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人服(fú)务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(f火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗áng)地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个(gè)月(yuè)就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持(chí)续(xù)收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示(shì)出就业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继(jì)续(xù)加(jiā)息。美联储利(lì)率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上(shàng)限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提(tí)振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息(xī)意(yì)味着(zhe)更多(duō)的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在(zài)年(nián)底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远不应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各(gè)国(guó)领导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供加入(rù)北约(yuē)的路(lù)线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加(jiā)北约外长会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的(de)数(shù)据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首等(děng)待(dài)新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡(dàng)。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为(wèi)四(sì)大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过(guò)剩的(de)。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于整(zhěng)个天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更(gèng)上(shàng)一层楼(lóu)。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于(yú)历(lì)史均值以下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销(xiāo)市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口(kǒu)同比(bǐ)数据(jù)还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不(bù)会(huì)少，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响的(de)情况(kuàng)下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国(guó)内，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝(jué)对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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