金(jīn)融界5月(yuè)12日消息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪(hù)银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员jìn)2％。

　　光大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生(shēng)产物资通胀压(yā)力进(jìn)一步趋缓。结合此前(qián)发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方(fāng)面，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至降息已(yǐ)然(rán)成为一种共识(shí)，因此本周在美联储越来(lái)越多官员为(wèi)鹰(yīng)派站台的情况下，预(yù)计(jì)从加息结(jié)束(shù)到降(jiàng)息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近一个季(jì)度的时间，在此期间将(jiāng)面临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属部(bù)分(fēn)回(huí)吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面，上周初请失(shī)业(yè)金人数升至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅(fú)下跌，在情绪修(xiū)复之前难言企稳，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走(zǒu)势拖(tuō)累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退预(yù)期角(jiǎo)度出发，有(yǒu)色金属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观经(jīng)济(jì)衰退预期将会继续影(yǐng)响有色金属与贵金属行(x郑业成是否已婚 郑业成是几线演员íng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据疲(pí)软增加美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松(sōng)预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵金(jīn)属承压(yā)回(huí)落，而铜铝等有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大(dà)幅回落等(děng)因素综合影(yǐng)响下，白银高位回落(luò)，下方仍有一(yī)定的(de)空(kōng)间，首先关(guān)注(zhù)24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌(diē)破该位置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继(jì)续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏(piān)弱行情仍未(wèi)走(zǒu)完(wán)，建议继续等(děng)白(bái)银行情企稳(wěn)再低位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引发避险需求，美联储政策收(shōu)紧预期(qī)迅速转向，美(měi)元美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继(jì)续关(guān)注调整行(xíng)情(qíng)；后(hòu)续政策(cè)宽(kuān)松转向、经济(jì)下行风险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购金持(chí)续(xù)等宏观因素下，黄(huáng)金将会不断刷(shuā)新(xīn)历(lì)史新高，贵金属逢低做多配置依(yī)然是核心(xīn)建议。

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