5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期(qī)存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的(de)调(diào)整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于(yú)提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度(dù)由原来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而(ér)言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率(lǜ)，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代(dài)表着政策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策(cè)继续激(jī)活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增(zēng)，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下(xià)调也有望带(dài)动存款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放(fàng)了(你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低(dī)的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了(le)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下(xià)调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能(néng)会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品。

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