昨天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两年期(qī)美债收益(yì)率迅速(sù)远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都HBC路由器能用WiFi吗涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以HBC路由器能用WiFi吗来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三(sān)方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可(kěHBC路由器能用WiFi吗)见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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