“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业(yè)报告(gào)也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业(yè)市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美(měi)联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态(tài)可以(yǐ)支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自(zì)行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的(de)其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期(qī)推动下(xià)，美元指数(shù)回落(luò)至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对(duì)中国(guó)全年的(de)消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货(huò)能(néng)化分析(xī)师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均(jūn)值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单(dān)量(liàng)较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成一(yī)定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成(chéng)品库(kù)存(cún)压(yā)力(lì)，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全(quán)钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要(yào)因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压(yā)力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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