关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不(bù)得(dé)不(bù)进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下(xià)降”才(cái)能确(què)信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基(jī)线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参与内地银(yín)行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员(yuá几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同n)的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境外(wài)投(tóu)资者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影(yǐng)响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机(jī)的(de)继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，这是本(běn)轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步伐。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，油脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动(dòng)的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停(tíng)机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供应增加的(de)利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚(yà)国(guó)内(nèi)使(shǐ)用量增加(jiā)。受访(fǎng)的(de)九位(wèi)分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的主要(yào)原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同介绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来(lái)说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量(liàng)季(jì)节性(xìng)增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库(kù)存(cún)压力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发(fā)生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会(huì)议(yì)的(de)结(jié)束(shù)，市(shì)场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可(kě)能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行(xíng)情(qíng)难以表现(xiàn)得特(tè)别强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联(lián)储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空(kōng)影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定的(de)，不(bù)会因为(wèi)原油及(jí)宏观(guān)市场的波动(dòng)，而(ér)出现生(shēng)物柴油(yóu)产(chǎn)量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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