5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济(jì)边(biān)际走弱，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大(dà)的(de)基础上，银(yín)行自身也(yě)有动(dòng)力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降(j铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗iàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平(píng)均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利(lì)于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗g>存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一(yī)定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的(de)产品。