“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同(tóng)时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数(shù)增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要(yào)性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按(àn)兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时(shí)继续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务(wù)上限问(wèn)题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一(yī)步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在(zài)会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国(guó)家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额(é)，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的(de)可(kě)能性为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖(nuǎn)影(yǐng)响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的(de)美国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动(dòng)下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全(quán)球来说，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但(dàn)是如果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前(qián)全年(nián)国(guó)产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年(zài)低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下的(de)概(gài)率较高，但由于季节性(xìng)的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨的主要(yào)因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业(yè)因内销出货(huò)压力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但(dàn)是其实(shí)是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上(shàng)限(xiàn)问题等(děng)。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在(zài)下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺(cì)激有效的(de)去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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