个人养老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得(dé)更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新(xīn)名录中个(gè)人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了(le)养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做(zuò)好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的‘好医(yī)生’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基(jī)金(jīn)产品清(qīng)单，满(mǎn)足(zú)养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全(quán)行业(yè)第(dì)三(sān)位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个(gè)人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同(tóng)时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学(xué)养老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站式的(de)产(chǎn)品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)一站式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ中国有多少万大军，中国多少万兵力)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营(yíng)业厅办(bàn)理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投资组合(hé)净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，会针(zhēn)对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提供(gōng)实时(shí)投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者(zhě)也(yě)是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进(jìn)行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率尚(shàng)有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高比例资金(jīn)在权(quán)益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务(wù)负责人(rén)也认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户众(zhòng)多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效(xiào)性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系(xì)列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得税退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要了解(jiě)客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务人(rén)员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业(yè)务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户(hù)供(gōng)客户选择(zé)。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人(rén)群提(tí)供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司(sī)作(zuò)为财(cái)富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规(guī)划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净值与(yǔ)持(chí)股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工(gōng)和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银河证券(quàn)基(jī)金研究(jiū)中(zhōng)心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国家(jiā)养老发(fā)展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金(jīn)融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？中国有多少万大军，中国多少万兵力g>

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何(hé)选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会(huì)再用PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过(guò)去(qù)半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时(shí)间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远中国有多少万大军，中国多少万兵力(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是(shì)认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门(mén)设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直(zhí)接买，且(qiě)收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。