北京(jīng)时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōn吴亦凡现在在哪里关着g)应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的(de)人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可(kě)能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和(hé)行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方面的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批(pī)评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的(de)货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的(de)商业(yè)地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么(me)要派发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们(吴亦凡现在在哪里关着men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本(běn)和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以往记(jì)录已经说明(míng)了(le)这一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的(de)工作都是(shì)错误(wù)的(de)。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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