金(jīn)融界5月12日消息(xī) 国内期货市场收(shōu)盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡(xī)、液化石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随大(dà)宗商品跌势，价格(gé)深(shēn)跌5％以上。根据昨(zuó)夜(yè)公布的数(shù)据(jù)，美国4月生产者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于(yú)预(yù)期(qī)，反(fǎn)映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前(qián)加息结(jié)束乃至降息已然成(chéng)为(wèi)一种共识，因此本周(zhōu)在美联(lián)储越(yuè)来越多(duō)官员为鹰派(pài)站台的情(qíng)况下(xià)，预计从加息结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一个季度的(de)时间，在此期(qī)间(jiān)将面临(lín)经济和政策的(de)不(bù)确定性，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期(qī)超涨的幅度。另一方(fāng)面，上周初请失业金(jīn)人数升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高水平，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)正在降温。同时(shí)国内社融超预期下(xià)滑(huá)，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续(xù)还需(xū)关注海外衰退预期的发(fā)酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰(shuāi)退预(yù)期与有(yǒu)色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预期角(jiǎo)度出发(fā)，有色金(jīn)属(shǔ)将会(huì)走弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面临调整行(xíng)情，当前逐步(bù)兑(duì)现(xiàn)；宏(hóng)观(guān)经济衰退预期(qī)将会继续影(yǐng)响有(yǒu)色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽松(sōng)预(yù)期以(yǐ)及(jí)经济风险依然利(lì)好贵金属，但是美元(yuán)指数大(dà)幅上(shàng)升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业(yè)属性(xìng)较强(qiáng)的白(bái)银走势，白银表现(四月的小说集，四四月的小说集，四月的小说好看吗月的小说好看吗xiàn)弱(ruò)于黄(huáng)金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定的(de)空间(jiān)，首先关注(zhù)24美(měi)元(yuán)/盎司整数(shù)关口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破(pò)该位置将会测试23美元(yuán)/盎(àng)司（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续(xù)等白银行情企稳(wěn)再(zài)低位做多。美欧(ōu)银行业危机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期迅速转向，美(měi)元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持(chí)续走强，当前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风(fēng)险、银行业风(fēng)险与(yǔ)债务上限风(fēng)险、央行购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下，黄(huáng)金(jīn)将会不断刷新历(lì)史新高，贵金(jīn)属逢低(dī)做多配(pèi)置(zhì)依然是核心建(jiàn)议。

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