北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在(zài)第(dì)一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也(yě)会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临(lín)的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来(lái)发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下(xià)应披露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想campus是什么意思 campus是国誉吗(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解(jiě)决(jué)不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人惊奇(qcampus是什么意思 campus是国誉吗í)的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的(de)，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复(fù)长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到(dào)某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户(hù)提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或商业决(jué)定时(shí)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购(gòu)将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自(zì)的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然，你一(yī)定不要(yào)把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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