财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了(le)！不(bù)仅仅是(shì)中(zhōng)国平安(ān)在(zài)4月(yuè)27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一份(fèn)则是(shì)沪市(shì)金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促进金融业(yè)估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了(le)市场(chǎng)较(jiào)长一段时(shí)期的热门词(cí)，尽管(guǎn)披上了主题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。说到(dào)A股的低(dī)估值、高分红，银行为首的大金(jīn)融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获(huò)批(pī)的央企股(gǔ)东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然被(bèi)放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不(bù)仅是(shì)两(liǎng)份会议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则(zé)无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获(huò)得极大(dà)的传播(bō)。

　　低估(gū)值、高股息，在(zài)经济温(wēn)和复(fù)苏预期(qī)之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了(le)多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成(chéng)章。

　　根(gēn)据以往经验2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号，大金融(róng)板块走(zǒu)强(qiáng)往往(wǎng)预(yù)示着行情的结(jié)束，这一次历(lì)史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银行(xíng)板块是作(zuò)为“国资含(hán)量(liàng)”比较高(gāo)的(de)板块行(xíng)进，从去年(nián)底开始(shǐ)监管开始提出中特估(gū)后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现，中特估有望(wàng)持(chí)续为投资者带(dài)来(lái)除稳定股息收益(yì)外的(de)收益。

　　银行(xíng)为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安(ān)银行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工(gōng)商银(yín)行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实(shí)大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨(zhǎng)早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块(kuài)，券商股也(yě)持(chí)续爆发(fā)，券商指数(shù)收(shōu)盘涨幅(fú)超过2％。其(qí)中，中国银河领(lǐng)涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只(zhǐ)基(jī)金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证银(yín)行ETF为例，不仅当(dāng)日收(shōu)盘(pán)价(jià)创(chuàng)一(yī)年(nián)新高，全(quán)天(tiān)成(chéng)交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早有预期(qī)。睿郡(jùn)资(zī)产合(hé)伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不起的那(nà)些低增速的(de)企业(yè)，现在反而(ér)显(xiǎn)得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行(xíng)股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是(shì)其在估(gū)值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基(jī)本面(miàn)预期极度悲观等背景下，配合当前经(jīng)济弱复苏整体回报(bào)率预(yù)期下行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下(xià)的(de)估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背后仍(réng)是中(zhōng)特估逻(luó)辑

　　经过漫长的(de)季(jì)节，银(yín)行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农行(xíng)、交行、西(xī)安等(děng)5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国(guó)银(yín)行龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通累计(jì)买入(rù)5.2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号65亿(yì)元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴鹏(péng)所(suǒ)言，估值极度(dù)低水平、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前(qián)，42家A股银(yín)行的平均(jūn)市净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余(yú)银(yín)行均(jūn)处于“破(pò)净”状(zhuàng)态(tài)。在这(zhè)一轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有市(shì)场人士指出，中字头银行目标价估(gū)值(zhí)最保(bǎo)守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估(gū)值位置，当前板块交易热度(dù)之(zhī)下(xià)目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产质量(liàng)、让利实(shí)体经济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股息是银(yín)行股相(xiāng)对于(yú)其他主题板块更强(qiáng)的(de)优势，据(jù)财通(tōng)证券研报，国有大(dà)行近五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左右，稳定分红符(fú)合价值投资和长(zhǎng)期投(tóu)资需要。近(jìn)年来国有(yǒu)大(dà)行(xíng)股息率也呈逐年提(tí)升趋(qū)势平(píng)均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比极低也(yě)为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低(dī)，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向(xiàng)财联社(shè)表示，高(gāo)股息(xī)策略以其确定的股息收入和较高的安全边际可以为投资者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定(dìng)、估值(zhí)处于历史低位的银行板块(kuài)是(shì)高股息策略(lüè)的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银行板块在一季度是业绩(jì)低点。随(suí)着大行重定价的压(yā)力过去(qù)以(yǐ)及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季(jì)的到(dào)来，资产端收益率将会逐步(bù)企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金(jīn)量(liàng)化(huà)及(jí)衍(yǎn)生(shēng)品投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌也(yě)指出，与海外银行对(duì)比，在中(zhōng)特估背景下的(de)国内银行仍然具(jù)有较(jiào)好的投(tóu)资(zī)机(jī)会。以国有大行为例，从(cóng)PB角(jiǎo)度而言(yán)，邮储银行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行(xíng)还有(yǒu)大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平(píng)是偏(piān)低(dī)的，本身就有比较大的(de)修(xiū)复空(kōng)间。此外(wài)，他还指出，国企改(gǎi)革(gé)有望(wàng)使(shǐ)得这(zhè)些(xiē)问题得到改善，从(cóng)而提高(gāo)银行的利润增速，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行是否意味着(zhe)行(xíng)情的(de)结(jié)束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块的(de)走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场行(xíng)情告一(yī)段落。对(duì)此，市场人(rén)士认(rèn)为，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去看(kàn)金融股(gǔ)的爆发(fā)，并不能(néng)简单做(zuò)出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板块过去(qù)被当(dāng)成行情(qíng)结束的指标，其背后通常(cháng)潜(qián)意(yì)识映射包括不(bù)限于大金(jīn)融爆发(fā)往往代(dài)表(biǎo)市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避(bì)险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严(yán)重等(děng)。但从(cóng)当前(qián)的金融股走强(qiáng)来看(kàn)，市场表现并(bìng)不存在(zài)上述问题。