近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事(shì)件，引发(fā)舆(yú)论地震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成为了(le)备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮(lún)融资(zī)，并于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到(dào)商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资。2021年3月，腾讯(x千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗ùn)关(guān)联(lián)公司入(rù)股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的(de)战(zhàn)略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中(zhōng)一共(gòng)投了(le)4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化(hu千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗à)走向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑(xiào)果文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外(wài)，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资(zī)的(de)企业共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权也发(fā)生了(le)变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人(rén)士猜测(cè)，笑果(guǒ)文(wén)化或(huò)许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在(zài)年轻(qīng)人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解(jiě)放军形象等(děng)严(yán)肃话题(tí)，确(què)实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保(bǎo)税(shuì)港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公(gōng)司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合(hé)笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在国内的发(fā)展历程要短得(dé)多也(yě)快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来(lái)，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其(qí)中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎(hū)并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)发展趋势分(fēn)析(xī)与未(wèi)来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上(shàng)升期，资(zī)本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不(bù)吃(chī)香(xiāng)。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却(què)具有巨大的(de)不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观(guān)众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要(yào)舆情事(shì)件等，都可能让经营面(miàn)临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受(shòu)资(zī)本市场冷(lěng)遇的原因。

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