在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业和基(jī)本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思冲基(jī)金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基(jī)金经理(lǐ)的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明(míng龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思)这种分歧立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对(duì)价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现1龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思0个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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