在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提(tí)示(shì)投(tóu)资者(zhě)关(guān)注二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生(shēn布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少g)了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就意(yì)味着当前的价(jià)格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿(yì)日(rì)元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出(chū)“要夯实科技(jì)自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期(qī)角度(dù)，观察各(gè)类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行(xíng)业(yè)。

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