大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)晋m是山西哪里的车ng>

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以晋m是山西哪里的车及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产中寻(xún)找景气(qì)稳定或晋m是山西哪里的车好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依(yī)据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机(jī)构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创再起