本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘，兔(tù)年(nián)收(shōu)益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围股(gǔ)市(shì)下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息在即，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前(qián)将中国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中性。从(cóng)宏观(guān)面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联储(chǔ)利(lì)率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储(chǔ)加息导(dǎo)致金融资产盈(yíng)利(lì)缩(suō)水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再(zài)抱团银(yín)行股，银(yín)行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风(fēng)行，市(shì)场风(fēng)格转换(huàn)。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数(shù)年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市(shì)盈(yíng)率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēn世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么g)估值洼地，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市(shì)场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论(lùn)从市盈(yíng)率还(hái)是(shì)市净率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的(de)财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二(èr)大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年(nián)内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季盈(yíng)利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线(xiàn)和年线关(guān)口，下(xià)跌空间亦不大。

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