美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行传出(chū)考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在(zài)买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)蓝宝石的寓意是什么指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知蓝宝石的寓意是什么(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当(dāng)天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面(miàn)积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目(mù)前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第(dì)10次(cì)加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌(di蓝宝石的寓意是什么ē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与(yǔ)美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次(cì)进入(rù)集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次(cì)出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情(qíng)绪指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的(de)背景下，宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要(yào)重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美(měi)联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅(fú)加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原(yuán)油价(jià)格下(xià)跌带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平(píng)。”金信(xìn)期货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加工(gōng)利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多(duō)裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油(yóu)需(xū)求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三(sān)套(tào)共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)较(jiào)为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负(fù)，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨(dūn)回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示(shì)，目前(qián)来(lái)看调油驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部(bù)分装置(zhì)开(kāi)工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态(tài)势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目(mù)前(qián)两者价差(chà)仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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