昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上(shàng)午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财(cái)政部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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