在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美3千克是多少斤 1千克是一斤吗(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经(jīng)理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其(qí)周(zhōu)期性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报(bào)季(jì)的业绩超出预3千克是多少斤 1千克是一斤吗期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价。

3千克是多少斤 1千克是一斤吗　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度开(kāi)始(shǐ)。

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