用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营(yíng)全球领先(xiā食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思n)的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产品得到(dào)逐步(bù)发展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还(h食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思ái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出(chū)市(shì)场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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