“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的(de)新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济(jì)体的(de)“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国(guó)出口的数(shù)据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累不(bù)足。

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