昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油(嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèn嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎g)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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