大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。两丈等于多少米-videosnap>

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然两丈等于多少米不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对(duì)经济(jì)的(de)判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能(néng)不会(huì)持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对(duì)短期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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