财联社(shè)4月(yuè)21日讯（记者 王宏(hóng)）财联(lián)社记者从业内获悉，近期监管部门正陆续召集相(xiāng)关保险公司开(kāi)会，主(zhǔ)要内容是(shì)进行窗口指导，要(yào)求寿(shòu)险公司调整新(xīn)开发(fā)产品(pǐn)的(de)定价利率，控(kòng)制利差(chà)损(sǔn)，要求新开发产(chǎn)品的(de)定(dìng)价利率从3.5％降到3.0％。主要思想是市场有(yǒu)效，监(jiān)管有(yǒu)为，主体调节在(zài)先(xiān)，控制节(jié)奏，实现软着陆(lù)。

　　新开发产(chǎn)品定价利率或从3.5％降到3.0％

　　财联社(shè)记者获(huò)悉(xī)，近日监管部门陆续召集了多家寿险公(gōng)司(sī)开会，以窗口指导的名义(yì)，要求公司调整产品利率，控制利差损。

　　据悉，监管要求险企新开发产品的定(dìng)价(jià)利率(lǜ)从3.5％降(jiàng)到3.0％。此次调整的主(zhǔ)要(yào)思(sī)路是市场有效(xiào)，监(jiān)管有为，主体(tǐ)调(diào)节在先，控制节奏，实现软着陆。

　　这次调整(zhěng)是不久前监管召集险企进行调研(yán)会的后续。3月21日财联社记者(zhě)曾报道，为引导人(rén)身险业降低负债成(chéng)本(běn)，加强行业负债质(zhì)量管理，银保监会(huì)人(rén)身险部组织保银银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄险行(xíng)业协会以及多家(jiā)保险公司(sī)开(kāi)展调(diào)研(yán)。将重点调研(yán)普(pǔ)通(tōng)险预(yù)定利率(lǜ)分布(bù)、分(fēn)红险(xiǎn)预定利率和分红水平等公司负(fù)债成本情况(kuàng)，以及降低(dī)责任准备(bèi)金评估利(lì)率对(duì)公(gōng)司和行(xíng)业的(de)影(yǐng)响，包括对新产品定价、存量业务退(tuì)保、销售(shòu)行(xíng)为(wèi)、市场竞争分(fēn)析变化等的影响(xiǎng)。

　　随(suí)后据报道，监管在北京、南京、武汉(hàn)三地召开座谈会。其(qí)中，北京(jīng)参会的保(bǎo)险公(gōng)司(sī)包括中国人寿(shòu)、新华人寿、阳光人寿(shòu)、中邮人寿等；南京参会的保险(xiǎn)公司(sī)有太保寿险、工银安盛人寿、安联(lián)人寿、中韩人寿等；武(wǔ)汉参(cān)会的(de)保险公司有合众人寿(shòu)、国富人寿、国华(huá)人寿等。

　　据当时(shí)参会的一(yī)位总精算师表示(shì)，各险企(qǐ)基(jī)本就(jiù)降低责(zé)任准备金(jīn)评估利率达成共识，有公(gōng)司建议分阶段调整，比如(rú)普通型(xíng)长期年金(jīn)的责任准备金评(píng)估利率目前为年复(fù)利3.5％，可以先(xiān)降到(dào)3％，以后再动态调整。具体(tǐ)的(de)调整方(fāng)案还有待监(jiān)管研(yán)究后出(chū)台。

　　有保险(xiǎn)公司业(yè)内(nèi)人士(shì)对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示：“已经准备(bèi)好利率3.0的产品了”。也(yě)有业内(nèi)人士对财(cái)联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示(shì)，此次主要(yào)涉(shè)及新(xīn)开(kāi)发产品(pǐn)的定价利率，以往的产品(pǐn)不受影响(xiǎng)，行业“炒停售”难(nán)以避免。

　　下调(diào)预(yù)定利率(lǜ)避(bì)免利差损风险

　　平安非银(yín)团队表示(shì)，我国险企(qǐ)资产配置风格稳(wěn)健(jiàn)，债券投(tóu)资比例稳步提(tí)升(shēng)，其他资产以(yǐ)非标资产为主、投资(zī)比例持续回落，股票和(hé)基金投资(zī)比例(lì)基本稳定。2018年以来，主要券种长(zhǎng)端(duān)利率中枢下行，长久期债券和优质非标资产供给有限，保险固收类(lèi)资产配置面临挑战。同时(shí)，权(quán)益市场(chǎng)波动率(lǜ)较大(dà)、对投资收(shōu)益率影响较大(dà)。近年监管按(àn)产(chǎn)品类型(xíng)调整评估(gū)利率、防范化解(jiě)利差损风险。2023年3月(yuè)银保监会(huì)召开(kāi)座(zuò)谈(tán)会，各险企已(yǐ)就降(jiàng)低责任准(zhǔn)备金(jīn)评估利率达成(chéng)共(gòng)识(shí)。

　　东吴证券(quàn)非(fēi)银团队此前(qián)曾表(biǎo)示，短期来看，引导降低(dī)负债成本将大幅刺(cì)激(jī)产品销售，老产品停售炒(chǎo)作难以避免。中期来看，预定利率跟随评估利率下(xià)行(xíng)，保(bǎo)险公司分红险(xiǎn)占比提升，有望缓解人身(shēn)险公司(sī)刚性负债成(chéng)本压力，寿(shòu)险产品本身保本属性有望进一步强化。

　　实际上(shàng)，监管历史上(shàng)有过多次调整评估利(lì)率的行动。据(jù)悉，1992年到1996年间(jiān)，保险公司为(wèi)了和银(yín)行竞(jìng)争，长期保险的预定利率均在8％以上。考虑到(dào)利差损风险，1999年，原保(bǎo)监会下发《关于调(diào)整寿险保单(dān)预定利率(lǜ)的紧急通知》，全面叫(jiào)停高(gāo)预(yù)定利率产品，强制寿(shòu)险公司将寿险(xiǎn)保单(dān)的预定利率调整(zhěng)为不超过年(nián)复利2.5％。

　　此外(wài)，从全(quán)球市(shì)场来看(kàn)，美国在20世纪80年代，日(rì)本在20世纪90年代(dài)末都(dōu)曾面临利差损风险。1970年左右，美国(guó)寿险业竞争激(jī)烈，为提高(gāo)竞争力，险企销(xiāo)售大量高负债成本、低利(lì)润(rùn)产品(pǐn)。1980年(nián)左右，利率下(xià)行(xíng)，投资承压，据美国审计(jì)总(zǒng)署统计，1975年-1990年间共有176家人寿和(hé)健康保(bǎo)险公司破产，其中(zhōng)80％发(fā)生在1982年以后(hòu)，主要系(xì)险企销(xiāo)售大量对利率敏(mǐn)感的低利润产品；同时(shí)市场压力致(zhì)使投资端(duān)面临(lín)亏损。

　　平(píng)安非银团队表示，参考(kǎo)海(hǎi)外(wài)，低利率环境下(xià)，负债端主(zhǔ)要通过调整(zhěng)寿险产品结构、下调预定(dìng)利率(lǜ)的方式来避免(miǎn)利差损风险。近(jìn)年(nián)来，我国长端利率地(dì)位(wèi)震荡(dàng)、权益市(shì)场波动(dòng)加剧，寿险(xiǎn)行业面(miàn)临着潜在(zài)的利(lì)差损风险、险企利润(rùn)承压。保(bǎo)险(xiǎn)监管(guǎn)趋严，通过发布产品负(fù)面清单、下调演示利率、分(fēn)产品(pǐn)调(diào)整评估利率等(děng)降低负债(zhài)端成本。

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