北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不(bù)能(néng)减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表他们(men)最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会(huì)的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的(de)目标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能(néng)够取得的(de)成绩，但(dàn)这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额(é)的(de)货币(bì)才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xī山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤n)的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他(tā)密切关注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。” 山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命运(yùn)都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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