在投(tóu)资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损(sǔn)失(shī)。

　预期收益率计算公式 预期收益率是什么　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年(nián)年初以(yǐ)来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动(dòng)：预期收益率计算公式 预期收益率是什么一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举投资(zī)日(rì)本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化(huà预期收益率计算公式 预期收益率是什么)对(duì)生产力的(de)提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业(yè)。

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