射频芯(xīn)片领域(yù)面临(lín)变局，下(xià)游市(shì)场增速放缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创板上市。公司(sī)股价(jià)开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资(zī)本热(rè)捧。据公司(sī)上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速(sù)中国(guó)以及金沙江创投等一(yī)系(xì)列外部(bù)机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出(chū)了(le)破发(fā)的行情，该公司股价于(yú)去(qù)年下(xià)半年触底回升，但截(jié)至今日收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频(pín)领域正面(miàn)临变局。目前(qián)，正射频需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于(yú)智能手(shǒu)机(jī)增(zēng)速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)到2028年(nián)射频(pín)前端市场(chǎng)年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频(pín)芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也在(zài)响应市(shì)场变化(huà)谋求射(shè)频(pín)芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到，当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立(lì)于(yú)2011年(nián)，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的(de)研发、设计和销售(shòu)，下游应用领(lǐng)域主要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能(néng)手机(jī)品牌，闻泰科技(jì)等移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处(chù)于(yú)亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因(yīn)，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是(shì)由于持续(xù)进行高(gāo)额(é)研发投入；下游客(kè)户集(jí)中且具有产(chǎn)品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激(jī)烈(liè)，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司(sī)的综(zōng)合毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛(máo)利(lì)率水平，也不及(jí)和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更接近(jìn)的(de)唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大(dà)规(guī)模(mó)的情况下，慧智微开启了对外融资(zī)之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了(le)三轮(lún)融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二(èr)期、元禾璞(pú)华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是(shì)在这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持(chí)股(gǔ)达5％以上的(de)外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)当前(qián)的股价情(qín侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类g)况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较(jiào)大基金二期晚3个月(yuè)进入(rù)、并在后一轮持续(xù)加(jiā)注的(de)红(hóng)杉中国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账(zhàng)面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近(jìn)67％的(de)收入来自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的(de)业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资本市(shì)场对包括(kuò)慧(huì)智微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频前端(duān)市场规模与2021年的(de)市场(chǎng)相差(chà)无几。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能(néng)手机的温和(hé)增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东(dōng)突(tū)击(jī)入股的(de)射频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上(shàng)市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价(jià)格(gé)后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频(pín)以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了(le)原有的射频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等(děng侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类)领(lǐng)域。

　　国(guó)内(nèi)方面，射(shè)频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集(jí)中在中低端市场(chǎng)，各(gè)射(shè)频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压(yā)低了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示(shì)，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来(lái)每个射频细分(fēn)赛(sài)道还会有更(gèng)多竞争者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商将面临(lín)更(gèng)大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市(shì)场(chǎng)对射频芯片(piàn)厂商的关注(zhù)亦有所下(xià)降，截至目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是(shì)近(jìn)50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖了(le)中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江产业基(jī)金、深(shēn)创投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智微在招股书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募(mù)得资(zī)金(jīn)将用于芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总(zǒng)部基地(dì)及上海和广州研(yán)发中心(xīn)建(jiàn)设(shè)以及补充(chōng)流动(dòng)资(zī)金。具体(tǐ)战略规划方(fāng)面，其(qí)表示将巩固在(zài)5G射频前(qián)端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市(shì)场份额(é)；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代(dài)，优化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器、多(duō)工器的产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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