周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思e="9189529481684138192993">

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所回(huí)落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出(chū)台(tái)。

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