个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货(huò)架(jià)能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客户商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级特(tè)点，为客户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系(xì)和养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个人(rén)养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券(quàn)公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服(fú)务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰(tài)君(jūn)安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和(hé)一(yī)站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供个(gè)人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客(kè)户时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的(de)个人(rén)养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和(hé)回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的(de)企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一(yī)定投资意识(shí)和(hé)财务(wù)认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的(de)金(jīn)融机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触(chù)达企业和(hé)客户，举(jǔ)办(bàn)专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大(dà)数据(jù)智能客(kè)户分(fēn)析(xī)系统的基(jī)础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有富国、万商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目(mù)的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价(jià)体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用(yòng)需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收(shōu)益(yì)的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型资(zī)产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何(hé)突(tū)破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资，需(xū)要(yào)分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希(xī)望能参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会(huì)责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提(tí)供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组合评(píng)价(jià)等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自(zì)主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的(de)新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如(rú)何(hé)选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离(lí)个(gè)人养老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部(bù)，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和参与人数(shù)方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业(yè)务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业(yè)部咨(zī)询的，还(hái)有很多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和单位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销(xiāo)存(cún)款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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