“非农(nóng)之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期(qī)间将(jiān需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂g)加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就(jiù)业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳动力市(shì)场存(cún)在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继(jì)续(xù)加(jiā)息(xī)。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市(shì)场份额，这也(yě)让分析师(shī)们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一(yī)步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者(zhě)要“当(dāng)心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副(fù)总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油(yóu)，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成(chéng)员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期(qī)加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的其(qí)他一些北约成(chéng)员国(guó)也不希(xī)望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生(shēng)、国(guó)防安全(quán)的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实(shí)是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是(shì)如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前全(quán)年国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实(shí)占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步(bù)上量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存，企业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来国内(nèi)轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国(guó)内需(xū)求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人(rén)民(mín)币(bì)汇率波动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓、国(guó)内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量(liàng)并不(bù)会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品的数(shù)量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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