财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(xiè)治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部(bù)分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点)德时(shí)代、三(sān)安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点吸引力。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来(lái)基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大(dà)模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者(zhě)优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科(kē)技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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