大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时(shí)普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度(dù)有望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去(qù)年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现(xiàn)了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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