昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之(zh竹荪煮多久ī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能(néng)力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货竹荪煮多久(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现(xiàn)货(huò)价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yu竹荪煮多久án)后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬(tái)升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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