核心(xīn)观点:在当前经济恢复的不确(què)定性下，高股息策略有望以其确定的股息收入和(hé)较(jiào)高的安全边(biān)际(jì)为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳(wěn)健(jiàn)，分红率高(gāo)而稳定，估值处(chù)于历史低位，银行(xíng)板块将成为(wèi)高股息策(cè)略(lüè)的(de)理想增配板块。

　　高股息策略是以股息(xī)率为投资要(yào)素，选择(zé)股息率较高的(de)股票(piào)并长期持(chí)有的投(tóu)资(zī)策略(临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2lüè)。高股息率一方面意味着(zhe)公司有较高的股(gǔ)利支付率，投(tóu)资(zī)者每年(nián)可以(yǐ)获得较高的股利收(shōu)入作(zuò)为绝(jué)对收益(yì)，另一方面意(yì)味着公司估值较低，因此具备(bèi)一定的安(ān)全边际，而(ér)且投资的成本相对较低，长期持有(yǒu)还可(kě)以节税。从历史表现(xiàn)上来看，高股(gǔ)息策略的安全性较高，在市(shì)场下行(xíng)阶段更加抗跌，防御性更(gèng)强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三(sān)年后(hòu)经济恢复仍(réng)然有较(jiào)大(dà)的不确定性；从大类资(zī)产的投资收益来看，目(mù)前可投资(zī)的资产不多，收益率在下行。因此以银行板块为(wèi)代表的高股息策(cè)略有望取得(dé)相(xiāng)对(duì)不错(cuò)的(de)收益。

　　高股息率想要取得较(jiào)好的收(shōu)益就需要满足(zú)以下几个条件：1）在分子部(bù)分(fēn)也就是股息(xī)端需(xū)要(yào)有一贯较(jiào)高而且(qiě)稳定的(de)分红率；2）有稳定股(gǔ)息(xī)的前提就是行业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是股价端估值低(dī)，因(yīn)此安全边际比较高，下降(jiàng)空(kōng)间有限，波动性较低；4）公司最(zuì)好有一定的成长性(xìng)，股价有进一步提(tí)升的可能

　　而银行板块恰好满足以(yǐ)上条件：1）上(shàng)市(shì)银行(xíng)过去三年的现金分红率整体都在24％以上，其中(zhōng)大行最高(gāo)，其次是股(gǔ)份行和城商行(xíng)，农(nóng)商行(xíng)相(xiāng)对(duì)低一些(xiē)。2）银行高分红的背后(hòu)也离不开经营业绩(jì)的稳定。从(cóng)2023年一季度来(lái)看(kàn)，上市银行(xíng)整体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价的情况下能够(gòu)保持正增殊为不(bù)易。上市银(yín)行整体净利(lì)润同比+2.3％，行业利(lì)润增速高于营收(shōu)，临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2拨(bō)备与税收优惠共同贡献利润(rùn)释(shì)放(fàng)。预(yù)计随着大行(xíng)重定(dìng)价的压力(lì)过(guò)去(qù)以及(jí)二(èr)三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，而中(zhōng)小银行存(cún)款利率的下(xià)行和理财资金赎回的趋缓(huǎn)也会(huì)使得(dé)负债成(chéng)本有望(wàng)进一步下行，净息差预计会在(zài)下半年提升。资产质量(liàng)方面(miàn)银行板块处于历史较优水平，上市银行不良(liáng)率(lǜ)继续环比下(xià)降，基(jī)本处在2014年来历史低位，拨(bō)备覆盖率维持在245％的高位。3）目(mù)前银行板块(kuài)的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板(bǎn)块中(zhōng)最低的(de)。而从2010年(nián)到现在(zài)的历史(shǐ)数(shù)据来看，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处(chù)于比较(jiào)低的(de)水平。因此银行板块的配(pèi)置安全(quán)边际和性价比较(jiào)好，作(zuò)为低且稳定的分(fēn)母也保(bǎo)证了其(qí)临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2比较高的股息率。4）银行(xíng)板块作为“国(guó)资含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块，从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)开(kāi)始监管开始提出中特估后有比较不错的表现，国资持(chí)股(gǔ)比例(lì)和今年以来(lái)的(de)涨幅也有43％的正相关性，中特估有(yǒu)望为投资者带来除稳定股息收(shōu)益外的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风险提示事件：经(jīng)济(jì)下滑超预(yù)期，经济恢复不及预期。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研究所研究报告：《银行板(bǎn)块与高股息策略：稳定收益的溢价》

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