今年(nián)以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港(gǎng)通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不(bù)少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了对港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房(fáng)地产开(kāi)发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初(chū)非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事(shì)件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基金经理曲径表e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一定的(de)增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业(yè)绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及(jí)加息周期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽(kuān)松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位(wèi)、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的(de)投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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