尽管(guǎn)周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤ì)算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代(dài)表的(de)大(dà)型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在20％左(zuǒ)右。

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　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四(sì)月份到(dào)九、十(shí)月份(fèn)期间(jiān)会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器(qì)的(de)价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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