“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时回(huí)落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的(de)属性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估(gū)这(zhè软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余(yú)国家拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低(dī)估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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