大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàn甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写g)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合(hé)在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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