随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫(yì)情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这(zhè)是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来(lái)的发(fā)展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什(shén良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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