北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发(fā)现abo文是什么意思 abo文是谁发明的还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋(qū)势会(huì)如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速(sùabo文是什么意思 abo文是谁发明的)买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也(yabo文是什么意思 abo文是谁发明的ě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是(shì)，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在(zài)短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需要更多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无可(kě)取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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