金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银(yín)行间市(shì)场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢市(shì)场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算公司(sī)或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场(chǎng)外结算公司铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部门可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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