今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导(dǎo)将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但(dàn)目(mù)前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个(gè)人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提升(shēng)或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系(xì)的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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