5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的)基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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